根據研究報告指出，資產配置對長期投資報酬率的影響高達9成以上，而當中最基本的就是「股票＋債券」的配置組合。
不過為什麼選擇債券？又要如何決定股債比例？債券面臨股市下跌的時候一定會起到作用嗎？這篇會針對以下5項內容做完整分享。
- 為什麼要做股債配置？
- 3招決定股債配置比例的方法
- 股票與債券的相關性
- 是否要做股債配置？
- 股債配置的重要步驟
假如你還在猶豫是否要配置債券，或者不知道該如何決定債券比例，都可以在這篇獲得解答哦，那我們就開始吧！
內容目錄
為什麼要做股債配置？
資產配置是指透過不同特性的資產來分散風險，那因為債券和股票的走勢不相關，也就是說他們彼此上漲和下跌的走勢不完全相同，而且債券漲跌幅程度比股票小許多，所以最常拿來跟股票做搭配。
從下圖S&P500(藍線)及美國公債(橘線)自1930年至今的年化報酬率波動圖就可以明顯看出。
債券與股票的關於有時侯呈現低相關性，有時候甚至呈現負相關性，也就是說股票大跌的時候，債券是呈現上漲的，因此可以藉由債券來降低整體投資組合的波動性，增加報酬的穩定性。
而降低投資組合的波動性除了是考量你投資期限的長短之外，你本身對於下跌幅度的承受能力也是一大因素，也就是風險承受能力。
首先因為一個景氣循環長時間可達10年，所以假如你的投資期間長達數十年，而且能夠承受100%股票的下跌波動性，那也沒有一定要配置債券。
不過風險承受能力很難準確預估，很多人都是等到實際經歷股市下跌的時候，才發現自己可能連超過20%的下跌率都承受不了，尤其是隨著你投入股市的資金越來越多，下跌的時候就會讓你更有感。
比如說同樣是下跌30%，30萬變21萬感覺可以接受，但是當300萬變成210萬的時候，對你來說就是90萬直接蒸發，所以建議一開始還是以比較保守的股債配置比例來做投資，後續再視情況做調整。
3招決定股債配置比例的方法
股債配置比例1：110法則
決定債券比重中最有名的算法就是「110法則」，也就是你投資股票的百分比＝「110-你的年齡」，原本其實是100法則，不過隨著平均壽命的增加，現在多數已將股票的比例增加10%。
假設你目前30歲，那你投資股票的比例就是80%(110-30=80)，並將20%投資於債券；如果50歲，那你投資組合的股債比就是60：40。
110法則的概念很簡單，當你年輕的時候因為還有主要的收入來源，所以能夠承受風險的能力自然更高，那目標就是希望趁年輕的時候建立多一點財富，即便股市下跌，因為離你退休的時間也還很久，所以可以慢慢等待股市漲回。
而當你年老的時候，你的投資組合是你主要的生活費用來源，你沒有能力可以去承受股市的損失，也沒有時間可以等待股市漲回，這樣的狀況下就會需要透過多配置一點債券，讓投資組合越穩定越好。
同樣以時間角度來看，如果這筆資金你5年後就要用到，那配置債券的比例就要比較高，避免說要變現的時候剛好遇到股災，那就變成你得被迫面臨虧損。
股債配置比例2：個人承受風險能力
每個人能夠承受的風險程度不同，110法則只是一個快速的簡易算法，重點還是在於你能否在投資之後即便遇到股災也可以睡得安穩，所以比較實際的作法是，決定你的投資標的後使用Portfolio Visualizer這個網站來測試。
➤ 確切如何使用我在美股入門中有詳細說明。
你可以回測看看，假如你在2008年金融海嘯投入資金的話，不同股債比所面臨的股市下跌幅度，哪一個比較符合你所能承受的虧損程度。
針對股債配置比例所得到的報酬與面臨的風險，先鋒集團針對1926年到2020年做了一份歷史績效的回測可以參考，包含年化報酬，以及最佳/最差年份的漲跌百分比。
以上這個圖表僅供參考，因為它將投資的年限拉的很長，所以可以取得一個平均的報酬，但是如果你只打算投資10年，那假如剛好在你經歷的期間股市表現不好，那麼也有可能100％股票只能獲得低於6～7%的報酬哦。
而且當你把錢真正放進股市之後，對於股市波動的感受上是有很大的差異的，隨著你的資金增加，實際虧損的感覺也不同。
所以建議你不要以年化報酬率作為決定你股債配置比例的標準，而是檢視最差年份時的虧損率是否在你可以承受的範圍。
假如你還是沒有概念的話，我會建議你採用過去的100法則得出股債配置比例，相較110法則就是減少10%股票，增加10%的債券會比較保險。
股債配置比例3：夏普比率Sharpe Ratio
透過夏普比率，可以衡量一個投資組合在增加每一單位風險的情況下，可以獲得的額外收益有多少，用意是避免承擔不必要的風險，讓你在越低波動的情況下，獲得更高的報酬。
也就是說在相同基準下的兩種投資組合，Sharpe Ratio更高的那組代表在承擔相同風險下，獲得較高的報酬，或者說如果報酬相同的話，Sharpe Ratio更高代表所承受的風險較小。
一樣可以透過上面介紹的Portfolio Visualizer來協助回測，下方我使用的是70%美國全市場型ETF，VTI，以及30%中期美國公債ETF，IEF。
得出的Sharpe Ratio為0.81，意思是在承擔1%的波動風險下，該投資組合可以獲取0.81%的報酬率。
夏普比率越高越好，一般來說能達到1的投資組合就算不錯了，不過參考數據至少要以長期來看才會比較有參考價值，並且要包含熊市與牛市。
比方說如果我扣除2008年金融海嘯，只看2009年到2021年的話，那麼上面這個投資組合的Sharpe Ratio就會變成1.18，因為這段時間股市表現好，自然得出的夏普比率數字就高，這樣就失去了參考價值哦。
股票與債券並非絕對負相關
一開始有提到，將股票與債券配置在一起的用途之一，是因為兩者的走勢呈現低相關性，甚至是負相關性。
不過雖然在過去20年股市下跌的時候，債券是呈現上漲的，但其實在上一次股票和債券呈現負相關性是出現在1955～1965年的時候，從下圖可看出在1966～1996這段期間股債是正相關的，顯現出股票與債券並非長期呈現負相關性。
從下圖右手邊可以看出當通貨膨脹率在5年中，平均每年超過2.4%的時候，股票與債券的相關性就會轉正，而自2000年起，因為大多位在1.5～2.4%之間所以呈現強烈的負相關。
而目前由於通貨膨脹率的增加、債券的低殖利率等因素，導致又再度出現股票與債券雙雙下跌的情形發生，也讓很多人擔心在這樣的情況下是否還要做股債配置，又需不需要為現有債券做調整？這點在下面會繼續說明。
是否還要做股債配置？
首先，即便不是負相關性，當相關係數小於1的時候，就代表兩個資產之間的走勢不完全相關，即可發揮降低投資組合風險的作用，而債券在過去與股票的相關性大多落在-0.4到0.4之間。
另外根據Vanguard先鋒集團的研究表示，股票與債券的相關性對長期投資結果影響並不大，以同樣投資60%全球股票及40%美國公債來看，下圖右手邊為股債呈負相關性，左手邊則因為高通膨呈現股債正相關性。
結果顯示出雖然股債正相關性的整體波動及下跌幅度增加，Sharpe ratio中位數也從0.29降到0.27，但是兩者最終獲得的報酬率卻是差不多的，顯示長期投資的報酬主要還是由資產配置決定。
因此需要注意的是股債呈現正相關時所產生的波動程度，是否在你的風險承受範圍內，如果超過的話，你就應該考慮降低股票的比重。
另外債券的部分也有分為不同種類，這邊指的並不是高收益債、投資等級公司債等等，而是安全程度最高的美國公債ETF，其中依照到期時間又有分成短、中、長期債券。
長期美國公債ETF因為到期時間長，所以對利率變化的反應大，上漲與下跌的波動程度會比中期公債大許多，短期則最為平穩，也因此被歸列為與現金同類，同時報酬也比中、長期公債來得低。
所以一般在資產配置中，會建議中期公債ETF是比較好的選擇，相較短期公債ETF只需要多承擔一點風險，但是可以享有更不錯的報酬，而相較長期公債ETF，則是不需要承擔太高的利率風險，但是也有一定對抗下跌的作用。
如果你目前已經有配置長期債券ETF的話，可以先考量目前的波動程度是不是你能接受的，假如覺得波動太大則可以考慮將部分長債替換成中期債券ETF。
股債配置記得做再平衡
預定好股票與債券的配置比例後，兩方會隨著時間的推移，因表現的不同而導致比重有所變化，大多是股票的比重會上升，債券的比重會下降。
為了避免長期下來因為股票的比重增加，導致整體投資組合超出你的風險承受能力，你必須定期將投資組合的比例做調整，也就是「再平衡」。
最後，假如你想利用被動投資ETF來穩定獲利，卻不知道該如何達成，我為你整理了「5個投資新手必備的獲利關鍵」，讓你即使碰到股市下跌，也能用ETF創造穩定的被動收入，現在只要在下方表格輸入你的名字和Email就可以免費領取哦！
總複習
1.股債配置的投資組合是為了避免將風險過度集中於股票，因此配置債券來分散風險。
2.關於股債比例，建議可以回測你在2008年金融海嘯投入資金的話，不同股債比所面臨的股市下跌幅度，哪一個比較符合你所能承受的虧損程度。
3.股票與債券並非長期呈現負相關，以過去研究數據統計，當通貨膨脹率在5年中，平均每年超過2.4%的時候，股票與債券的相關性就會轉正。
4.長期投資的報酬主要還是由資產配置決定，因此需要注意的是股債呈現正相關時所產生的波動程度，是否在你的風險承受範圍內。
瑞絲MURMUR時間：
我會建議沒有實際經歷過大型股災的人，在初期配置債券ETF的時候，比重先抓得保守一點，像我自己一開始是先抓30%的債券、70%的股票，因為你真的很難想像發生下跌的時候，你的實際感受會是怎樣。
那因為我還蠻清楚自己在投資什麼，平常除了下單之外也不太會把APP打開來看，所以我對股市的漲跌還蠻無感的，實際經歷下跌，看到自己帳戶裡的錢大幅減少的時候，一開始多少會有一點不適感，但很快就沒什麼感覺了，因為我知道我要走的是長期投資，這些都只是過程。
這個時候，我才開始決定要把我的債券比例調低，那方法除了之後投入資金的時候不再繼續加買債券之外，我也取消了債券ETF的股息再投入，改成把這些配息都拿去買進股票ETF。
那以上就是股債配置的分享，如果你對內容有任何疑問或是想法的話都歡迎在下方留言讓我知道，或者直接滑到下方在我的自我介紹欄位也有Email可以直接寄信詢問我哦～
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