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債券殖利率是什麼?透過債券殖利率可以預測未來股市表現?

by Reese
債券殖利率是什麼?同樣是殖利率,但是與股票殖利率所代表的意義卻完全不相同,甚至可以透過債券殖利率預測未來股市表現?這篇會說明什麼是債券殖利率,又為什麼債券殖利率這麼重要。

債券殖利率是什麼?同樣是殖利率,但是與股票殖利率所代表的意義卻完全不相同,甚至可以透過債券殖利率預測未來股市表現?

這篇會說明什麼是債券殖利率,又為什麼債券殖利率這麼重要,那我們就開始吧!

債券是什麼?

債券的概念是指投資人將一筆錢借給發行機構,像是國家政府、公司,發行人在債券到期之前會支付債券利息給投資人,就好像我們把錢定存在銀行一樣,而債券到期之後就可以將本金拿回。

債券殖利率是什麼?

在說明債券殖利率之前,先來討論債券的「票面利率」,他的計算方式很簡單,將每年利息除以債券面額就可以得出,比方說面額1000元的債券,每年發放20元的利息,票面利率就是20/1000×100%=2%。

「債券面額」,是指債券發行的時候所設定的票面金額,是固定的,而債券交易的價格則是會一直變動的,因此債券面額並不一定等於你買入債券的價格,也就表示債券的票面利率並不能代表你投資債券所獲得的報酬率。

債券的價格主要是受市場利率影響,比方說票面利率是3%,當市場利率小於3%的時候,債券所支付的利息相較對投資人來說就比較有吸引力,這時候債券的市場價值就會上升,因為高於債券面額,所以稱為「溢價」。

反之當市場利率大於票面利率的時候,投資人就會偏向選擇把錢存在銀行,這時候債券的市場價值就會下降,因為低於債券面額,所以稱為「折價」。

債券價格與市場利率的關係 / 圖片出自:lowellsun

而「債券殖利率」會考量債券買進價格、可領取的利息、到期取回的本金這三樣東西所得出,因此代表持有債券期間的年化報酬率,是投資債券最重要的數據,英文稱為Yield to Maturity,到期殖利率,簡稱YTD。

債券殖利率與債券的價格成反比,當市場利率上升,債券價格下降,殖利率就會上升;反之當市場利率下降,債券價格上升時,債券殖利率則會下降。

債券的到期日短從1個月,長至30年,隨著到期日越長,投資人要承受的風險越大,原因是發行人可能無法如期支付利息和本金的機會就越大,造成違約風險越高。

所以正常來說債券到期日越長,債券殖利率就越高,就好像你把錢放在銀行定存,時間越久你的定存利率就越高一樣,否則投資人何必冒風險把錢借給債券發行人這麼久。

高殖利率的債券更適合投資嗎?

投資債券最大的風險就是「違約風險」,如果違約風險高,那麼債券殖利率高也沒有任何作用,因此會建議挑選投資等級的債券。

而一般來說國家發行的債券會比公司債來的安全(經濟不穩定的國家例外),其中又以全球最大的經濟體,美國所發行的公債,被視為全世界最安全的債券。

不過因為債券的申購金額門檻比較高,加上一般投資人並不懂得如何挑選債券,所以會建議投資債券ETF來達到分散風險的效果。

債券殖利率曲線可以預測市場?

正常債券殖利率與到期日曲線如下,隨著到期時間越長,債券殖利率就越高。

正常債券殖利率與到期日曲線如下,隨著到期時間越長,債券殖利率就越高。
債券到期日與殖利率曲線 / 圖片出自:Investopedia

反過來說,當短期債券殖利率大於長期債券的時候,就稱為「殖利率曲線倒掛」,如下圖黃線,意味著經濟景氣衰退、嚴重趨緩的警訊。

原因主要是出自於許多投資人對於未來景氣的不樂觀,為了尋求安全投資而選擇長期債券做資金庇護,導致推高了長期債券的價格,因而降低了長期債券殖利率。

當短期債券殖利率大於長期債券的時候,就稱為「殖利率曲線倒掛」,如圖中黃線,意味著經濟景氣衰退、嚴重趨緩的警訊。另外也有可能呈現平坦的債券殖利率曲線,如圖中淺紫線,代表著不同到期日的債券,債券殖利率卻差不多,中期的債券殖利率可能還會略高,形成輕微的駝峰。
債券殖利率曲線 / 圖片出自:Investopedia

另外也有可能呈現平坦的債券殖利率曲線,如上圖淺紫線,代表著不同到期日的債券,債券殖利率卻差不多,中期的債券殖利率可能還會略高,形成輕微的駝峰。

不過並非一出現債券殖利率曲線倒掛就會立馬產生經濟衰退,比方說金融海嘯的時候是在2006年8月出現債券殖利率曲線倒掛,到2007年12月才正式出現經濟衰退,提早了16個月。

同樣在2020年3月股市大跌時,在2019年已出現殖利率曲線倒掛,不過僅出現短暫的經濟衰退。

雖然大多經濟學家認為形成債券殖利率曲線倒掛的原因有很多,不一定是代表未來經濟即將衰退的現象,不過自1955年以來殖利率曲線倒掛預測了每一次的經濟衰退,僅有一次並沒有實際發生。

一般來說會以2年期與10年期美國公債的關係作為指標,當曲線低於零時,代表2年期美債殖利率高於10年期,形成債券殖利率曲線倒掛,2022年在4月初跌落0之後短暫回升,7月至今皆呈現負值。

一般來說會以2年期與10年期美國公債的關係作為指標,當曲線低於零時,代表2年期美債殖利率高於10年期,形成債券殖利率曲線倒掛,目前2022年看起來僅在4月初跌落0,目前已暫時回升。
2年期與10年期美國公債的價差 / 圖片出自:Fred

很多人擔心債券殖利率倒掛的情形發生,不過長期來說,還是以正常的債券殖利率曲線居多,因此對於長期投資的人,僅需注意做好資產配置即可,讓自己可以撐過短期的市場波動,並獲取長期的市場報酬。

如何投資債券?

利用債券做好資產配置

最後,假如你想靠投資增加被動收入卻因為害怕遇到股市下跌而不敢開始,或者即便已經開始投資卻常常感到焦慮?指數型基金之父,John Bogle曾在他的書中提到:「成功投資講求的是常識」,只是大多數的人往往把投資股票想得太複雜。

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總複習

1.可以透過債券殖利率得出持有債券期間的年化報酬率。

2.越高的債券殖利率代表越高的報酬,但是投資債券最大的風險就是「違約風險」,如果違約風險高,那麼債券殖利率高也沒有任何作用,因此會建議挑選投資等級的債券。

3.正常來說,隨著債券到期時間越長,債券殖利率就越高,反之當短期債券殖利率大於長期債券的時候,就稱為「殖利率曲線倒掛」,意味著經濟景氣衰退、嚴重趨緩的警訊。

4.長期還是以正常的債券殖利率曲線居多,因此對於長期投資的人,僅需注意做好資產配置即可。

那以上就是債券殖利率的分享,如果你對內容有任何疑問或是想法的話都歡迎在下方留言讓我知道,或者直接滑到下方在我的自我介紹欄位也有Email可以直接寄信詢問我哦~

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